张小泉：有知名机构高毅资产参与的共42家机构于10月25日调研我司

  2021年10月27日张小泉（301055）发布了重要的公告称：中信证券李鑫、中信证券郭韵、国寿养老王雁杰、世亨投资许志鑫、建信基金李蕤宏、国信证券章耀、南方基金车育文、大成基金戴军、大成基金黄涛、华能贵诚信托蒋旭阳、招商基金潘明曦、海富通基金刘海啸、华宝证券冯联雷、财通基金沈犁、鲍尔罗贤润、首域唐甜依、大家资产钱怡、华宸未来黄颖峰、中银资管张岩松、明曜投资龙长会、少薮派张宁、博道基金钱程、高毅资产张雪川、源乘投资彭晴、朴易资产尚志强、泓澄投资曹中舒、建信养老金刘洋、建信养老金欧阳浩宇、中信自营汪达、绿地金融韩旭东、凯读投资王越、凯读投资张海鸥、磐泽资产沈磊、磐泽资产张声宝、淳厚基金王晓明、安和资本王珏、前海孚悦中诚资管严特、金华阳投资孟慧、钦沐资产张龙、宏鼎财富刘璐璐、灏象资产邬丹妮、工银瑞信基金林梦于2021年10月25日调研我司。

  答：毛利率上升其实是公司产品提价所致。公司在今年5月中旬开始实施提价，幅度约5.5%，后续也有零星一些产品单独安排了提价，5.5%的产品提价幅度能够完全覆盖原材料端的涨幅。

  问：公司经营情况介绍时提到今年电商费用率变高,请介绍详细情况以及公司的应对方法?

  答：电商费用率提升大多数来源于于今年直播流量费用的提升，另外，公司尝试入驻抖音和快手等新电子商务平台，新平台前期的推广费用要高一些。公司应对方式：

  答：下半年新品开拓这方面，主要是在家用厨房小电器和家用保温杯赛道的探索，公司9月底召开了张小泉电器和保温杯新品发布会，目前已经有十几款小电器和保温杯的产品在电子商务平台上线。新品驱动增长是公司重要的增长策略之一，对张小泉的未来发展而言，向上是品牌引导，中间是产品新品驱动，基础部分是渠道的深耕，三个策略组合起来推动公司整体发展。与国际老牌竞争，我们提出健康小电的路线，比如降糖电饭煲、第五代消毒刀架等。另外，张小泉在刀片技术认知上的优势十分明显。因此我们想建立能够充足表现张小泉产品特色和技术特色的家居生活产品矩阵。

  答：今年公司引进了大量运营、产品研制、供应端方面的人才，大多来自国内头部企业，公司未来业务开展所需的有关人员储备充足。

  答：张小泉产品线比较长且销售经营渠道多元化，属于一家覆盖面很广的五金耐用消费品公司。张小泉品牌整体定位中等以上，公司也通过家徽跟系列的设置，对不一样的产品进行了分级分档，产品家徽定位从高到低依次为“海云浴日”、“泉近”、“张小泉”、泉惠”，不同定位的产品做工、材料、包装都会不一样，我们大家都希望以最适合的产品去匹配每一个不同的销售渠道。

  答：2021Q1-Q3公司整体营业收入5.15亿，其中电商渠道营业收入在2.5亿左右，同步增速31%-32%左右；线%左右；线下零售门店收入增速大约17%-18%之间。

  答：即便在一些已有强势品牌的产品领域，公司依然认为有些细分市场的机会，相信凭借张小泉的科研能力、制造实力和供应链整合能力，假以时日会有一份比较漂亮的答卷。对于小家电这样竞争非常激烈的产品领域，张小泉采取的是细分差异化的产品策略，主打“健康小电”概念。比如大家都在做的电饭煲，张小泉推出的是降糖电饭煲，里面有一些特殊技术能在煮饭过程中将糖分稀释掉三分之一，再比如现在公司的爆款产品张小泉第五代消毒刀架，我们的消毒工艺和技术都已经比较领先。同时，张小泉厨房小电产品领域中也有着独到的工艺优势：以刀片为例，行业内其实很多做家用小电的品牌也有和我们接触，因为他们在开发产品的时候也遇到了一些障碍，比如粉碎机、榨汁机、搅拌机等要使用到3、7环的刀片，这一些产品真正的部件难点反而是在刀片，塑料外壳、电动马达其实和海外技术差异不大，而刀片反而是张小泉有优势的地方。我们做过测试，张小泉的刀片去用在榨汁机或者粉碎机上面，粉碎级数确实表现很优异。

  答：从量方面讲，新的创新点出来会推动市场增长，公司近几年推出的产品如厨房剪、钓鱼剪、宠物剪、烘焙用的面包刀等都满足了新兴的细分消费领域需求，销售情况也很好。此外我们也明显观察到消费的人对于刀剪产品的更换频率在变高，比如原来5年以上才换一把刀，现在更新周期在3年左右。而在价方面，市场调查与研究显示，目前年轻人已经把一把好用的刀剪产品价格认知上升到150-200元之间，相较于上一代人的价格认知有了很大提升。我们大家都认为未来中国刀剪行业会和日本一样整体进入到偏中高端价格带水平，对于拥有高端刀剪生产制备工艺的企业来说未来可期。

  答：公司近一年新开发产品（2020年9月以后推出的新产品），在2021年前三季度出售的收益占比为7.5%。

  答：公司对线上、线下渠道初步规划设想，我们大家都认为线下渠道的价值观复归是一个趋势，张小泉重视电商的速度也会重视线下的质量，我们花了很多精力去做线下的深度布局，包括零售门店整体转型、线下的深耕拓展，有生命力的品牌应当是以线下为主线上为辅。基于上述对于渠道的未来规划，我们大家都认为整体销售费用率未来会相对平稳。

  答：行业快速地增长、企业快速提升和市占率大幅度提高的行业往往渠道建设能力十分优秀，但是刀剪五金耐耗品行业几乎所有的企业都没有完全的渠道建设体系。我们大家都认为未来2-3年会出现五金产品消费升级的代际转折点。相信通过布局线下渠道张小泉的市占率能够有明显的增长。公司希望明年年底和后年年末，高端产品线年高端产品线%以上），同时继续夯实线下渠道，在主要省会城市和一些经济发达省份部署张小泉直营销售点，实现量变到质变的过程。此外公司也开始投放一些户外、高铁广告去做品牌露出，强调张小泉在刀剪领域龙头老大的地位，也会对品牌宣传起到比较好的推动作用。概括来说，就是产品向高端聚集、事业部赛马推新品、深耕渠道网点加密通过线下商超将张小泉的面市率提升，不断加深护城河。

  张小泉主营业务：公司是一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业

  张小泉2021三季报显示，公司主要经营收入5.15亿元，同比上升31.97%；归母净利润6283.0万元，同比上升21.01%；扣非净利润6282.15万元，同比上升30.29%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入1.85亿元，同比上升32.4%；单季度归母净利润1857.65万元，同比下降2.78%；单季度扣非净利润1953.28万元，同比上升20.61%；负债率31.8%，投资收益62.32万元，财务费用-83.22万元，毛利率41.83%。

  该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为25.0；近3个月融资净流出1352.79万，融资余额减少；融券净流出1.14亿，融券余额减少。证券之星估值分析工具显示，张小泉（301055）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2星。

  证券之星估值分析提示张小泉盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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